宏觀再度引導銅價 短期高位顯謹慎

2019年09月19日 9:9 5490次瀏覽 來源: 利勒鲁塞vs甘冈   分類: 期貨

導讀:  過去兩周銅價表現較有韌性,滬銅主力合約在創下4.57萬元/噸后強勢反彈。

過去兩周銅價表現較有韌性,滬銅主力合約在創下4.57萬元/噸后強勢反彈。配合外部風險的緩解,9月12日,歐央行下調存款便利利率10BP至-0.5%,同時宣布11月1日起以每月200億歐元的規模重啟QE。“降息+QE”組合下,全球貨幣寬松再進一步。美元兌人民幣大幅回落,當前離岸與在岸匯率已形成倒掛,顯示市場對于人民幣匯率持續貶值的擔憂逐漸緩解。10年期美債利率大幅回升,同時黃金、日元等避險資產回落,顯示海外市場風險偏好修復。銅價在一連串宏觀政策推動下,回到了4.8萬~4.9萬/噸的價格承壓位置。在沒有進一步政策刺激情況下,銅價略顯謹慎。

實施全面降準

鞏固貨幣市場平穩運行

9月16日,中國人民銀行宣布降準方案,其中全面降準0.5個百分點是第一步。央行有關負責人表示,此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。

9月屬于季月,金融監管考核可能給短期流動性供求造成一定影響,大型銀行或減少對中小金融機構特別是非銀金融機構資金融出,易引起流動性分層。由于9月降準屬全面降準,具有普惠效應,在提升流動性總量、改善市場預期的同時,也有利于緩解季末流動性分層現象。全面降準實施日臨近本月稅期高峰,還可起到對沖稅期作用。

貨幣穩定,在一定程度上也對銅價起到維穩作用。三季度由于受到宏觀環境影響,匯率出現劇烈波動。人民幣破“7”等因素導致滬銅價格多次出現單邊下跌的情況。

經濟下行壓力大

工業生產數據穩中放緩

國家統計局數據顯示,8月份,全國規模以上工業增加值同比增長4.4%,增速比上月回落0.4%;環比增長0.32%,比上月加快0.13%。分三大門類看,采礦業增加值增長3.7%,制造業增長4.3%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長5.9%。制造業采購經理指數(PMI)分項指數中,生產指數和供應商配送時間指數分別為51.9%和50.3%,均高于臨界點。1~8月份,全國規模以上工業增加值增長5.6%,增速比1~7月份回落0.2%。

8月份數據略微下滑,剔除自然災害因素外,經濟下行壓力也不可忽略。在需求和投資結構調整以及優化的階段,工業生產數據略微的下滑,但仍然處于合理區間運行。但伴隨著全球經濟放緩,各國貿易?;ぴ鑾?,國際環境不穩定,也要關注國內經濟是否存在持續性下滑的可能性。

基建投資存空間

電網領域訂單有望增多

過去一年時間,國內經濟增速放緩,固定資產投資也持續減弱。但我國基礎建設投資仍然存在很大擴展空間。市場信息表明,當前內地的人均基礎設施存量,如人均鐵路里程與公路長度,僅為G7國家的30%左右。據世界經濟論壇《2017~2018年全球競爭力報告》,2016年中國內地在137個國家基礎設施競爭力的排名為46,落后于大部分的發達國家。盡管過去幾十年來快速發展而碩果累累,內地的基礎設施仍需要追趕才能達到發達國家的人均水平,即仍有強勁的追趕性需求。

截至7月份數據,今年國內電網基本建設投資額累計2021億元,預計三季度結束能達到年初既定目標的一半。電源投資和電網投資的增速差依然存在,下半年來自于電網投資的訂單或將增加。電網投資有望在在四季度發力。中期隨著5G+工業互聯網線路的持續鋪進,老舊小區的舊改以及棚改計劃的落實啟動,銅需求存在潛在利好。在銅精礦維持偏緊不變的格局下,需求的改觀有望刺激銅價上漲。

(作者單位:華泰期貨)

責任編輯:李茜蕊

如需了解更多信息,請登錄中國有色網:利勒鲁塞vs甘冈 www.ytbykx.com.cn了解更多信息。

中國有色網聲明:本網所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網”的文章,均為中國有色網原創或者是合作機構授權同意發布的文章。
如需轉載,轉載方必須與中國有色網( 郵件:[email protected] 或 電話:010-63971479)聯系,簽署授權協議,取得轉載授權;
凡本網注明“來源:“XXX(非中國有色網或非中國有色金屬報)”的文章,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不構成投資建議,僅供讀者參考。
若據本文章操作,所有后果讀者自負,中國有色網概不負任何責任。